Общая характеристика сделок с ценными бумагами

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Лекция 10

В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федера­ции под сделкой с ценными бумагами следует понимать взаим­ное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах. Они возможны при покупке и продаже, уступке прав, наследова­нии, дарении, учёте, зачёте и т.д. Наиболее часто происходит по­купка или продажа ценных бумаг. Поэтому в дальнейшем под сдел­кой с ценными бумагами будет подразумеваться их покупка или продажа.

Сделку с ценными бумагами следует рассматривать с точки зрения:

- организационной;

- экономической;

- правовой;

- этической (рис.1 л. 10).

Характеристика сделки с точки зрения организационного аспекта охватывает порядок действий, необходимый для зак­лючения сделки. Кроме того, она определяет документы, необ­ходимые для совершения сделки, которыми сделка оформляет­ся.

Экономический аспект сделки с ценными бумагами связан с характеристикой цели, ради которой они заключаются. При этом следует отметить, что сделка с ценными бумагами совершается с целью: простого инвестирования временно свободных денежных средств в ценные бумаги, спекуляции, арбитража и страхования (хеджирования) от неблагоприятного изменения цен. Возможны показательные сделки, которые проводятся для введения в заб­луждение остальных участников торгов ценными бумагами.

Правовой аспект сделки отражает права и обязанности, кото­рые приобретают участники сделки в процессе её совершения, включая имущественную ответственность при нарушении условий сделки.

С этической точки зрения совершение сделки отражает об­щественное отношение к сделкам, поэтому необходимо наличие и соблюдение определённых норм, правил поведения при их заклю­чении. Этический аспект отражает степень доверия к сделкам с ценными бумагами и желание индивидуального инвестора вклады­вать в них свои сбережения.

Все вышеперечисленные аспекты сделки находят своё отраже­ние в её содержании, т.е. так или иначе касаются круга вопросов, решающихся при взаимном соглашении сторон, заключающих сдел­ку. Обязательным при этом является следующее (рис.2 л.10):

- объект сделки, т.е. те ценные бумаги, которые покупаются или продаются;

- объём сделки (количество ценных бумаг, которое предложено для продажи или требуется для покупки);

- цена, по которой будет заключена сделка;

- срок исполнения сделки (когда продавец должен представить, а покупатель принять ценные бумаги);

- срок расчёта по сделке (когда покупатель должен оплатить купленные ценные бумаги).

В зависимости от способа заключения сделки (рис.3 л.10) с ценными бума­гами они делятся на утверждённые и неутверждённые. Утверждён­ные сделки не требуют дополнительного согласования условий или сверки параметров сделки, т.е. для таких сделок жизненный цикл будет включать:

- заключение;

- клиринг;

- исполнение сделки.

К утверждённым сделкам относятся сделки, совершенные в письменной форме, компьютерные (электронные) сделки, имею­щие взаимное согласование условий сделки. Неутверждённые сдел­ки, совершённые устно или по телефону, требуют дополнительного согласования условий сделки и расчётов по ним.

Рассматривая первую стадию жизненного цикла сделки, следу­ет отметить, что сделки с ценными бумагами могут заключаться непосредственно между продавцом и покупателем, т.е. напрямую или через посредника. При этом возможны следующие схемы зак­лючения сделок.

Если сделки совершаются без участия посредника, то взаимо­отношения по сделке строятся непосредственно между продавцом и покупателем.

Такие сделки могут иметь место на стихийном (уличном) и орга­низованном рынках, когда они заключаются между дилерами, а также при внебиржевом, компьютерном (электронном) торге.

Сделки с участием посредников могут иметь достаточно слож­ные схемы. Прежде всего в качестве посредника может выступать брокер, функции которого выполняет банк или какая-нибудь круп­ная компания. Он может оказывать услуги как продавцу, так и поку­пателю ценных бумаг.

Однако исполнение сделки осуществляется продавцом и поку­пателем, брокер лишь находит продавца для покупателя и, наобо­рот, покупателя для продавца. Такие сделки характерны для вне­биржевого рынка.

На биржевом рынке необходимо, как правило, наличие двух брокеров, один из которых представляет интересы продавца, а другой - интересы покупателя.

Данная схема связи продавца и покупателя возможна и на вне­биржевом рынке.

На биржевом и внебиржевом рынках продавец и покупатель могут быть связаны через дилера. В этом случае продавец и поку­патель при проведении операций между собой непосредственно не взаимодействуют.

Наиболее типична для биржи схема связи брокеров и дилеров, т.е. система двойного посредничества.

Если сделки осуществляются через посредника, то клиент (про­давец или покупатель) должен заключать с ним либо договор пору­чения, либо договор комиссии.

В зависимости от статуса клиента сделки принято делить на оптовые, которые совершаются по поручению и для институцио­нальных инвесторов, и на розничные, выполняющиеся для физи­ческих лиц, т.е. индивидуальных инвесторов. При заключении оп­товых сделок необходимо учитывать ограничения, накладывающи­еся на институциональных инвесторов. Например, для внебюджет­ных фондов сделки могут совершаться только с государственными ценными бумагами, инвестиционные фонды не могут направлять на покупку ценных бумаг одного эмитента более 5% своего устав­ного капитала и т.д.

В зависимости от организации заключения сделок они делятся на биржевые и внебиржевые. При этом биржевыми или внебирже­выми могут быть как кассовые, так и срочные сделки.

Федеральный закон «Об акционерных обществах» вводит поня­тие крупной сделки.

Крупная сделка - это сделка или несколько сделок, связанных с размещением обыкновенных или привилегированных акций, кон­вертируемых в обыкновенные, составляющие более 25% ранее размещенных обществом обыкновенных акций. Для совершения такой сделки необходимо решение совета директоров (наблюда­тельного совета), принимаемое единогласно.

Для приобретения 30% и более обыкновенных акций следует направить обществу заявление о таком намерении, ответ на кото­рое должен быть дан в течение 30 дней.

Дата добавления: 2014-11-08