Дивидендная политика. Инвестиционная политика

Инвестиционная политика

Инвестиционная политика компании, как составная часть ее фи­нансовой политики, состоит в выборе эффективных вариантов инвес­тирования, обеспечивающих достижение целей компании.

В инвестиционной политике компании необходимо выделять сле­дующие основные направления:

• анализ результатов инвестирования компании в предшествую­
щем периоде;

• поиск и выбор источников привлечения инвестиций для разви­
тия компании;

• поиск и выбор объектов инвестирования компании.

Анализ результатов инвестирования в предшествующем периоде позволяет оценить фактический уровень привлечения заемных средств, а также инвестиционную активность и степень завершеннос­ти начатых ранее инвестиционных программ самой компании.

Анализ включает оценку динамики общего объема инвестирова­ния капитала в прирост реальных активов и его структуры, определение степени реализации отдельных инвестиционных проектов и про­грамм, оценку уровня освоения инвестиционных ресурсов, преду­смотренных на эти цели, оценку необходимого объема инвестицион­ных ресурсов для их полного завершения.

Поиск и выбор источников привлечения инвестиций для развития компании основаны на тщательной оценке каждого из них. Разнооб­разие источников формирования инвестиционных ресурсов компа­нии представлено на рис. 10.6.

Оптимизация структуры источников финансирования инвестиций осуществляется с учетом множества факторов, в том числе затрат на ривлечение этих источников, уровнем риска, конъюнктурой рынка заемных финансовых ресурсов, финансового состояния компании.

Поиск и выбор объектов инвестирования компании предусматри­вает анализ текущего предложения проектов на инвестиционном Рынке, отбор инвестиционных проектов, соответствующих целям омпании, сравнительную оценку отобранных проектов, разработку изнес-планов по отобранным инвестиционным проектам.

Дивидендная политика компании, как элемент ее финансовой по-итики, состоит в выборе пропорции между выплачиваемой

рам и капитализируемой частями прибыли для достижения целей компании.

Рис. 10.6. Основные источники формирования инвестиционных ресурсов компании

Дивидендная политика компании осуществляется по двум основ­ным направлениям:

• выбор типа дивидендной политики;

• определение эффективности дивидендной политики.

Выбор типа дивидендной политики компании предусматривает три основных подхода к формированию дивидендной политики ком­пании — консервативный, умеренный и агрессивный.

При консервативной дивидендной политике приоритетной целью распределения прибыли (после уплаты налогов) является использова­ние ее на развитие компании, а не на текущее потребление в форме дивидендных выплат. Она непосредственно направлена на рост чис­тых активов компании, повышение ее рыночной капитализации.

¹ Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. В.А Слепова. М.: Юристь, 2002.С. 66.

В соответствии с умеренной дивидендной политикой в процессе рас­пределения прибыли текущие интересы акционеров в форме диви­дендных выплат балансируются с ростом собственных финансовых ресурсов для развития компании.

Агрессивная дивидендная политика предусматривает постоянный рост выплаты дивидендов (как правило, в твердо установленном про­центе их прироста к размеру дивидендов в предшествующем периоде) вне зависимости от результатов финансовой деятельности компании.

Выбор типа дивидендной политики зависит прежде всего от ста­дии развития компании, ее финансового состояния, позиционирова­ния на рынке, достигаемых целей.

Оценка эффективности дивидендной политики компании осно­вывается на использовании специальных показателей. К основным из них относятся коэффициенты, учитывающие величину дивидендных выплат в расчете на сумму чистой прибыли компании и цену акции.

Анализ зарубежной практики оценки эффективности дивиденд­ной политики компаний показывает, что они в долгосрочной пер­спективе ориентируются, как правило, на нормативное значение ко­эффициентов дивидендных выплат. Компании оценивают, какая часть прибыли является стабильной, а какая — временной, обуслов­ленной благоприятной конъюнктурой. Выплата дивидендов произво­дится исходя из стабильной части прибыли.

Учетная политика

Под учетной политикой компании понимается выбор методов веде­ния бухгалтерского учета, обеспечивающих достижение целей компа­нии. В учетной политике отражаются все направления ценовой, нало­говой, инвестиционной, дивидендной политики. Она фиксирует и оценивает все факты хозяйственной деятельности компании.

При формировании учетной политики способы ведения бухгал­терского учета выбираются из нескольких вариантов, допускаемых за­конодательством и нормативными актами. В случае, если способы не регламентируются нормативными документами, разрабатываются собственные методы. Так, например, при определении выручки от ре­ализации товаров, работ и услуг возможен выбор из двух методов Учета: метод начислений (по мере отгрузки и предъявления покупате­лю расчетных документов) или кассовый метод (по мере оплаты поку­пателем расчетных документов). По каждому способу приводится по­дробное обоснование его выбора. Критерием выбора того или иного метода учета является его влияние на финансовые показатели ком­пании.

С помощью учетной политики компания способна оптимизиро­вать переменные, влияющие на финансово-хозяйственную деятель­ность компании. Учетную политику компании часто рассматривают как инструмент защиты своих интересов перед внешними пользовате­лями финансовой информации.

При осуществлении финансовой политики компании в условиях постоянной неопределенности возникает необходимость грамотного управления рисками на основе создания комплексной корпоративной системы риск-менедэ/смента¹. Система риск-менеджмента компании способна анализировать внутренние и внешние факторы риска, нега­тивно влияющие на финансово-хозяйственную деятельность компа­нии. Она выявляет и классифицирует основные виды риска, оценива­ет их количественно и осуществляет контроль за ними. К основным методам снижения рисков в системе риск-менеджмента относятся страхование (предварительное резервирование финансовых ресурсов для компенсации возможного ущерба), хеджирование (снижение воз­можных потерь путем проведения специальных срочных операций — фьючерсных, форвардных и др.), диверсификация {уменьшение сово­купной подверженности риску за счет распределения средств между различными активами), избежание риска (отказ от связанного с рис­ком проекта) или минимизация (управление активами и пассивами компании). Использование в компании риск-менеджмента является сильным конкурентным преимуществом, способствующим оптимиза­ции доходности и повышению стоимости компании.

Глава 11. Финансовый контроль в Российской Федерации 1. Понятие и виды финансового контроля

Дата добавления: 2014-11-09