Анализ и оценка движения денежных средств

Принято говорить о существовании двух методов анализа движения денежных средств: прямого и косвенного. В действительности речь идет о двух методах составления отчета о движении денежных средств. Прямой метод раскрывает информацию о фактических денежных потоках по видам деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой), как это сделано, например, в форме №4, рекомендуемой Минфином РФ. Составление отчета косвенным методом предполагает преобразование конечного финансового результата в показатель чистого денежного потока, соответствующий изменению остатка денежных средств за период. Фактические денежные потоки в таком отчете не отражаются. Соответствующая форма рекомендуется, например, Минфином Украины. МСФО указывают на возможность выбора метода составления отчета, рекомендуя прямой метод. Следует иметь в виду, что косвенным методом составляется отчет только по текущей деятельности (в англоязычных странах – операционной). Информация о денежных потоках по инвестиционной и финансовой деятельности раскрывается только прямым методом.

Формализованная методика собственно анализа движения денежных средств отсутствует. Анализ движения денежных средств направлен на оценку финансового результата, либо оценку перспектив платежеспособности организации.

Отчет о движении денежных средств представляется в составе отчетности сравнительно недавно (в США – с 1988 г., в России – с 1995). Необходимость составления отчета о движении денежных средств обусловлена, в первую очередь, разочарованием пользователей в отчете о прибылях и убытках. Применение метода начисления для оценки доходов и расходов, казавшегося когда-то единственно правильным подходом, позволяющим максимально точно оценить финансовый результат, сегодня позволяет бухгалтерам, формально не нарушая норм законодательства, вводить в заблуждение пользователей отчетности, не искушенных в тонкостях бухгалтерского учета.

Например, по предварительной оценке, сделанной в феврале 2008 г., чистая прибыль ОАО «РЖД» за 2007 г. должна была составить 78,7 млрд руб. Государство как акционер желало получить от своих компаний дивиденды в размере не менее 25% от суммы чистой прибыли, то есть, в данном случае, не менее 20 млрд руб. (Дивидендная политика ОАО «РЖД» предусматривает направление на дивиденды 10% чистой прибыли.) Менеджмент РЖД настаивал на том, что большая часть прибыли – «бумажная», результат переоценки финансовых вложений, а «фактическая» прибыль, исходя из которой следует рассчитывать сумму дивидендов, составит около 10 млрд руб. [газ. «Ведомости», 27.02.08 г.].

Главная задача, которую должен решить отчет о движении денежных средств для акционеров – представить надежную и понятную информацию, позволяющую убедиться в несоответствии платежных возможностей компании полученному финансовому результату и выяснить причины несоответствия.

Для решения этой задачи необходимо грамотно классифицировать денежные потоки. Раскрытие информации о денежных потоках в России с 2011 г. регламентировано ПБУ 23. Этот документ лучше, чем предшествующие указания по заполнению форм отчетности, решает данную задачу. Однако, как и большинство других нормативных документов, он лишь устанавливает нормы, не объясняя их.

Полезной для понимания, а следовательно, и для анализа, представляется следующая классификация.

В одну группу следует отнести денежные потоки, соответствующие текущим доходам и расходам. Здесь существенных различий между прибылью и чистым денежным потоком нет.

В другую группу следует отнести денежные потоки, никогда не учитываемые в качестве доходов и расходов, связанные с привлечением финансовых ресурсов извне (например, получение и погашение кредитов). Очевидно, что чистый денежный поток по финансовой деятельности в перспективе стремится к нулю. В рыночной экономике заемные средства предоставляются на возмездной основе. Проценты за пользование кредитами и займами включаются либо в состав текущих расходов (текущая деятельность), либо в стоимость инвестиционных активов (инвестиционная деятельность).

И, наконец, третью группу составят выплаты денежных средств, осуществляемые в связи с инвестициями в активы долгосрочного использования (основные средства). Эти суммы будут включаться в состав расходов постепенно в течение срока использования активов в виде амортизации. Доходы от использования таких активов оцениваются общим порядком, без обособления. Соответствующие им денежные потоки отражены по текущей деятельности. Таким образом, чистый денежный поток по инвестиционной деятельности в общем случае отрицательный.

Необходимым условием финансовой стабильности является такое соотношение денежных потоков в рамках текущей деятельности, которое позволяет обеспечить необходимые инвестиции. Если средств, полученных в рамках текущей деятельности, недостаточно, привлекается внешнее финансирование.

Дата добавления: 2014-12-26