Оценка финансовых результатов работы предприятия за отчетный период и оценка структуры баланса

ОЦЕНКА ТЕКУЩЕГО ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Оценка финансовых результатов и финансового состояния предприятия — это следующий шаг после применения методов анализа, изложенных в предыдущих главах. В то же время оценка отличается от анализа прежде всего тем, что для анализа приме­няются формализованные методы — вычисление показателей, про­центов, удельных весов, сравнение, математические приемы оп­ределения влияния факторов на результирующий показатель и т.п.

Понятие оценки связано с трактовкой результатов вычислений и сопоставлений. Конечно, любой метод анализа, любой финансо­вый показатель изначально разрабатывались так, чтобы результаты расчетов могли дать финансовому аналитику представление о том процессе или явлении, которое они характеризуют. Поэтому при­емы и показатели финансового анализа неразрывно связаны с воз­можными трактовками их результатов. Выше при изложении раз­личных методов финансового анализа в гл. 29—31 уже говорилось о том, какие стороны деятельности предприятия или его финансо­вого состояния характеризуют те или иные показатели и коэффи­циенты и какие основные выводы могут быть сделаны.

По своей сути выводы и оценки по результатам анализа носят субъективный характер и во многом определяются тем, кто и как эти оценки выносит, они зависят от квалификации, опыта и даже «искусства» аналитика. Надо иметь в виду также, что достоверная оценка финансовых результатов и состояния может быть дана толь­ко как интегральная комплексная оценка, обобщающая результа­ты исследования различных сторон деятельности предприятия.

Несмотря на сильное влияние субъективного фактора, суще­ствуют общие подходы к оценке финансовых результатов и финансового состояния предприятий. Знание таких подходов помо­гает сделать обоснованные и достоверные выводы по результатам финансового анализа. Эти подходы и являются предметом рас­смотрения данной главы.

Обычно результаты оценки несут в себе информацию об удов­летворительности или неудовлетворительности финансового со­стояния и результатов деятельности предприятия и основных финансово-экономических факторах, которые послужили причи­нами неудовлетворительного состояния. При исследовании фи­нансового положения кризисных предприятий основное внима­ние обычно уделяется выводам о состоянии их платежеспособно­сти и факторам, влияющим на платежеспособность.

Достаточно общий подход к оценке финансового состояния и финансовых результатов деятельности предприятия может быть сформирован на основе исследования структуры баланса предпри­ятия и его отчета о прибылях и убытках.

Отчет о прибылях и убытках (форма № 2) состоит из четырех разделов: I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности; II. Операционные доходы и расходы; III. Внереализационные до­ходы и расходы; IV. Чрезвычайные доходы и расходы.

Данная форма содержит информацию о результатах финансо­во-хозяйственной деятельности предприятия за отчетный период (нарастающим итогом с начала года) и аналогичный период про­шлого года (см. гл. 31). Она последовательно раскрывает структу­ру формирования прибыли и убытков организации: прибыль (убы­ток) от продаж товаров, работ и услуг, прибыль (убыток) до на­логообложения, прибыль (убыток) от обычной деятельности и чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного года). Отчет о прибылях и убытках показывает, за счет какой де­ятельности в итоге сформировалась прибыль, остающаяся в рас­поряжении предприятия, либо в результате чего получен убыток. Структура отчета о прибылях и убытках представлена на рис. 32.1.

С учетом материалов, изложенных в гл. 31, посвященной ана­лизу финансовых результатов, довольно просто и очевидно мож­но сформулировать понятия удовлетворительной структуры фи­нансового результата. Таким будет обязательно положительный результат, т.е. предприятие формирует чистую прибыль. И этот ре­зультат предпочтительно должен быть получен по основной дея­тельности, так как только в этом случае предприятие «занимает­ся своим делом», а полученный положительный результат имеет в перспективе долговременный характер.

Следующий важный вопрос финансового результата — достаточ­но ли финансовых средств, остающихся в распоряжении предприя тия, для того, чтобы обеспечить его потребности. Финансовые по­требности предприятия определяются объемом необходимых инвес­тиций, которые используются для поддержания имеющихся произ­водственных мощностей и создания новых производственных и непроизводственных объектов. Источниками внутреннего самофи­нансирования хозяйственной деятельности организации наряду с чистой прибылью являются амортизационные отчисления, кото­рые включаются в состав себестоимости продукции.

Возможны ситуации, когда все потребности предприятия в инвестициях покрываются за счет внутренних источников. Чаще же бывает так, что внутренних источников недостаточно и надо привлекать внешние источники финансирования, к числу кото­рых относятся кредиты, займы, целевое финансирование и сред­ства, полученные за счет эмиссии и размещения акций.

Если предприятие не формирует прибыль, а как внутренний источник выступает только амортизация, то это очень ограничи­вает возможности развития бизнеса. Кроме того, из-за снижения инвестиционной привлекательности возникают трудности с полу­чением кредитов или размещением акций. Часто при необходи­мости развития бизнеса, например в целях антикризисного управ­ления, дополнительные финансовые средства получают за счет проведения мероприятий по реформированию, реструктуризации имущества и источников его формирования (см. раздел V учеб­ного пособия).

При недостатке прибыли для финансирования хозяйственной деятельности или при наличии убытка целесообразно провести диагностику финансовых результатов по факторам, влияющим на финансовый результат. Рассмотрим, например, прибыль до нало­гообложения (пример заимствован у А.Ф. Ионовой). На этот по­казатель влияют различные факторы, на которые в свою очередь воздействуют свои факторы и т.д. Для прибыли (убытка) до на­логообложения факторами первого порядка являются:

• прибыль (убытки) от продаж;

• прибыль (убытки) от прочей реализации;

• сальдо доходов и расходов по прочей деятельности.

Факторами второго порядка, влияющими на величину прибы­ли (убытка) от продаж и прочей реализации, являются:

• объем реализованной продукции;

• структура реализованной продукции;

• полная себестоимость реализованной продукции;

• цена продукции.

Для сальдо доходов и расходов по прочей деятельности факто­рами второго порядка являются:

• доходы, полученные по ценным бумагам, от долевого учас­тия;

• штрафы и пени;

• поступления от возврата списанной дебиторской задолжен­ности и т.д.

К числу факторов третьего порядка относятся, например, из­менение конъюнктуры рыночных цен, нарушение технологии и стандартов производства и т.п.

Подробное исследование факторов, повлиявших на формиро­вание финансового результата, позволяет установить причины негативных явлений и помочь определить направления, по кото­рым должны воздействовать антикризисные меры.

Ряд вопросов формирования финансовых результатов не мо­жет быть решен в рамках методов финансового анализа, изложен­ных в данной главе. Если предприятие не имеет прибыли, то это не означает автоматически, что продукция, которую предприятие выпускает, нерентабельна. Возможно, что предприятием не дос­тигнута точка безубыточности (порог рентабельности) и главным фактором исправления ситуации должно послужить увеличение объемов производства и реализации, если, конечно, увеличенный объем продукции можно произвести и продать на рынке. Эти воп­росы являются одним из предметов рассмотрения гл. 33, посвя­щенной элементам операционного анализа.

Если предприятие имеет прибыль, то его перспективы разви­тия расширяются также за счет получения больших возможнос­тей привлечения внешних кредитов. Однако необходимо помнить о том, что получение кредитных ресурсов не всегда объективно выгодно предприятию. Здесь работает финансовый рычаг (гл. 33), в соответствии с которым плата за пользование кредитом должна быть ниже, чем прибыль, полученная предприятием в результате использования кредита. Другими словами, процент платы за кре­дит должен быть меньше рентабельности использования денеж­ных средств. Если это правило не соблюдается, то финансовый рычаг работает в другую сторону, предприятие выплачивает боль­ше, чем получает, и может попасть в «кредитную ловушку», ког­да для расчета по кредиту надо брать новые кредиты и т.д. Эти вопросы более подробно исследуются в параграфе 33.5.

Сказанное выше наглядно демонстрирует непосредственную связь между оценкой финансовых результатов и принятием реше­ний по формированию стратегии и тактики развития предприя­тия, что имеет особенно важное значение в практике антикризис­ного управления.

Подобная связь существует также в отношении выводов и оце­нок структуры баланса предприятия.

Бухгалтерский баланс (форма № 1) состоит из двух частей — актива и пассива, которые включают пять разделов (рис. 32.2):

Актив — I. Внеоборотные активы; II. Оборотные активы.

Пассив — III. Капитал и резервы; IV. Долгосрочные обязатель­ства; V. Краткосрочные обязательства.

Наименование отдельных разделов и статей бухгалтерского баланса представляет собой классификацию хозяйственных средств организации (активы) и источников их формирования (пассивы). Другими словами, имущество организаций подразде­ляется на внеоборотный капитал и оборотный капитал (оборот­ные активы). Источниками для создания этих видов имущества послужили как свой собственный капитал, так и капитал заемный (заемные средства).

Рис. 32.2

В составе внеоборотных активов промышленных организаций наибольшую долю обычно имеют основные средства (здания, со­оружения, оборудование). В группу внеоборотных активов так же входят незавершенное строительство, нематериальные активы (па­тенты, лицензии, товарные знаки и т.п.), долгосрочные финан­совые вложения и доходные вложения в материальные ценности и прочие внеоборотные активы. Оборотные активы отражены в балансе по мере условного возрастания их ликвидности (возмож­ности реализации). К наиболее ликвидным активам принято относить денежные средства и краткосрочные финансовые вложе­ния. К быстроликвидным активам относятся краткосрочная деби­торская задолженность и прочие оборотные активы. К трудноре­ализуемым оборотным средствам относят дебиторскую задолжен­ность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев, и производственные запасы.

При исследовании внеоборотных активов необходимо обратить внимание на изменения сумм по строкам «Незавершенное стро­ительство» и «Долгосрочные финансовые вложения», «Доходные вложения в материальные ценности». Эти активы не участвуют в производственном обороте, но требуют финансирования и от­влекают на себя зачастую значительные финансовые ресурсы, что в условиях неплатежеспособности может быть объективно недо­пустимо.

Для принятия обоснованных решений по сохранению финан­сирования или консервации объектов незавершенного строитель­ства необходимо провести их подробный анализ. Цель такого ана­лиза — выявить те объекты, ввод которых в эксплуатацию может дать быстрый положительный эффект в ближайшее время, напри­мер, еще в период выполнения плана финансового оздоровления, а также те объекты, завершить которые необходимо по иным зна­чимым обстоятельствам, например по принятым на себя обяза­тельствам, и гарантиям, отказ от которых повлечет последствия и убытки, превышающие затраты. По долгосрочным финансовым вложениям необходимо анализировать состав портфеля ценных бумаг с одновременной оценкой их доходности и ликвидности для принятия решения о целесообразности участия в других предпри­ятиях или продаже своей доли для пополнения финансовых ре­сурсов. По доходным вложениям в материальные ценности надо исследовать эффективность вложений, возможности возврата иму­щества.

Важным показателем структуры баланса является состояние запасов и затрат. При этом основное внимание должно быть по­священо изменению производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, товаров отгруженных. Увели­чение запасов в целом часто может свидетельствовать:

• об увеличении производственного потенциала предприятия, его развитии;

• о неправильной политике управления запасами и затратами, что приводит к выводу финансовых ресурсов в запасы, ликвид­ность которых относительно невелика;

• о том, что в наличии инфляции предприятие стремится за­щитить ресурсы от обесценивания, покупая впрок.

Перечисленные явления по сути взаимоисключающие и требу­ют дополнительного анализа для выявления истинных причин изменения запасов. Дать какие-либо четкие рекомендации по це­лесообразной величине запасов не предстаатяется возможным без учета специфики производства, однако, по-видимому, в большин­стве случаев будет справедливым утверждение, что запасы (за вычетом товаров отгруженных, готовой продукции и товаров для перепродажи) должны покрываться собственным оборотным ка­питалом предприятия.

Дополнительную информацию по диагностике размеров запа­сов и затрат может дать их сравнение с нормативами, введенны­ми на предприятии, или с аналогичными показателями базового периода, в качестве которого может быть принят период относи­тельного финансового благополучия. При этом можно выявить сверхнормативные остатки запасов, причины образования кото­рых полезно учесть при проведении диагностики.

Причинами образования остатков могут быть:

• по производственным запасам: снижение выпуска продукции;

закупки излишних (неиспользуемых) материальных цен­ностей;

неравномерное поступление материалов и т.п.;

• по незавершенному производству: аннулирование заказов; увеличение себестоимости;

недопоставки покупных комплектующих и т.п.;

• по готовой продукции: падение спроса на продукцию; неритмичность выпуска готовой продукции; транспортные проблемы, проблемы дилерской сети и т.п.

Еще одним важным фактором для оценки и диагностики финансов предприятия является состояние дебиторской задолжен­ности. Одна из целей анализа в этом направлении — выявление неоправданной задолженности, к числу которой относится про­сроченная задолженность. При проведении такого анализа жела­тельно провести ранжирование всей суммы дебиторской задол­женности по срокам погашения с указанием доли просроченной задолженности. Значение такого анализа заключается в том, что наличие неоправданной дебиторской задолженности представля­ет реальную угрозу платежеспособности самого предприятия в его расчетах с кредиторами.

К собственному капиталу (собственным средствам) организа­ции относят капиталы и резервы, сумма которых уменьшена на величину убытков, полученных в результате финансово-хозяй­ственной деятельности в отчетном периоде и накопленных ранее. Убытки отражаются в балансе в разделе «Капитал и резервы» и, по сути, уменьшают собственные источники формирования иму­щества организации. При наличии нераспределенной прибыли она также располагается в составе статей собственного капитала и слу­жит источником формирования имущества предприятия.

Заемные средства предоставляются организации на возвратной основе. Они группируются в балансе по сроку их погашения и отражают обязательства организации — долгосрочные (срок пога­шения которых более 12 месяцев) и краткосрочные (текущие). В составе текущих обязательств (которые всегда есть, если пред­приятие ведет хозяйственную деятельность) кризисных предпри­ятий обычно наибольшую долю имеет кредиторская задолжен­ность перед другими организациями и государством.

Дата добавления: 2015-04-29