Признаки неудовлетворительной структуры баланса. Признаки неплатежеспособности

Исследование структуры баланса является важным инструмен­том финансового анализа. Такое исследование может быть про­ведено на основе методов вертикального анализа или коэффици­ентного анализа, изложенных в гл. 29. При этом естественно воз­никает вопрос, какая структура является удовлетворительной с точки зрения финансового состояния предприятий, а какая — неудовлетворительной, каковы признаки неудовлетворительной структуры баланса и как они связаны с платежеспособностью предприятия.

Один из самых распространенных подходов к задаче оценки структуры баланса основан на проведении анализа соответствия ликвидности активов предприятия срочности оплаты источников их формирования. Такой анализ называют анализом ликвиднос­ти баланса.

Активы ранжируются по степени их ликвидности (возможных сроков обращения в денежную форму), а пассивы ранжируются по степени срочности их оплаты (табл. 32.1, см. также рис. 32.2).

Баланс предприятия считается ликвидным, если удовлетворя­ются следующие условия покрытия пассивов активами.

A₁ > П₁, А₂ > П₂, А₃ > П₃, А₄ > П₄.

Можно видеть, что одновременно все соотношения удовлетво­ряются только в случае равенства соответствующих групп активов и пассивов. Если хотя бы в одной группе активы больше пасси­вов, то тогда хотя бы в одной из других групп обязательно пасси­вы не будут покрываться соответствующими активами полностью. Вместе с тем, несмотря на математические особенности, сопо­ставление указанных групп активов и пассивов позволяет оценить структуру баланса предприятия. Проиллюстрируем сказанное на примере ОАО «Большие машины».

Пример 32.1. В соответствии с данными, приведенными в приме­ре 29.1 гл. 29, рассчитаем суммы, соответствующие указанным в табл. 32.1 группам активов и пассивов.

Характеристика	Статьи баланса	Формула
Активы
Наиболее ликвидные активы, Ai	Денежные средства, Краткосрочные финансовые вложения	Ai = стр. 250 + + стр. 260
Быстрореализуемые активы, Аг	Краткосрочная дебиторская задолженность, Прочие оборотные активы.	А2 = стр. 240 + + стр. 270
Медленно реализуе­мые активы, Аз	Долгосрочная дебиторская задолженность, Запасы, НДС по приобретенным ценностям. За вычетом расходов будущих периодов	Аз = стр. 210 + + стр. 220 + + стр. 230-стр. 216
Трудно реализуемые активы, А4	Внеоборотные активы	А4 = стр. 190
Пассивы
Наиболее срочные обязательства, ГЬ	Кредиторская задолженность, Задолженность участникам по выплате доходов, Прочие краткосрочные обязательства	П1 = стр. 620 + + стр. 630 + стр. 660
Краткосрочные пассивы, П2	Краткосрочные займы и кредиты	П2 = стр. 610
Долгосрочные пассивы, П3	Долгосрочные займы и кредиты	П3 = стр. 590
Постоянные пассивы, П4	Собственный капитал. Доходы будущих периодов. Резервы предстоящих расходов. За вычетом расходов будущих периодов	П4 = стр. 490 + + стр. 640 + + стр. 650 - стр. 216

Баланс ОАО «Большие машины» не является ликвидным. Его структура характеризуется существенной диспропорцией между наи­более ликвидными активами и наиболее срочными обязательствами, что свидетельствует о неудовлетворительной структуре баланса.

Таблица 32.2

Активы	Пассивы	Разница
A1		п1	451 494	-451 439
А2	34 299	п2		34 299
Аз	99 956	П3		99 937
А4	472 372	П4	155 169	317 203
Всего	606 682	Всего	606 682

Изложенный выше подход обладает существенными недостат­ками. Устанавливая соотношения между группами активов и пас­сивов, он оставляет совершенно без внимания структуру самих активов и пассивов. Соотношение собственных и заемных источ­ников образования имущества предприятий, структура имущества и другие внутренние соотношения бухгалтерского баланса влияют на качество финансового состояния и должны учитываться при оценке структуры баланса. Кроме того, превышение наиболее срочными и краткосрочными пассивами соответствующих групп акт ивов не бесспорно является признаком неудовлетворительно­го финансового состояния. При наличии достаточного уровня доходов предприятие имеет возможность расплатиться по долгам не за счет имущества, а за счет своей текущей деятельности.

Для разработки принципов оценки структуры баланса в каче­стве основного критерия примем обеспечение платежеспособности.

Платежеспособность — это способность предприятия рассчи­таться по своим обязательствам полностью и в срок. Как уже было сказано, рассчитаться по долгам можно за счет текущей деятель­ности из выручки или, если ее недостаточно, за счет имущества. Законодательно установлены сроки, в которые должник должен рассчитаться по наступившим обязательствам. Этот срок состав­ляет 3 месяца для большинства предприятий и 6 месяцев для не­которых групп предприятий (стратегические и предприятия ТЭК в соответствии с Законом о банкротстве 2002 г.).

Таким образом, предприятие можно считать платежеспособ­ным, если его текущие обязательства покрываются трехмесячной выручкой (шестимесячной для указанных выше предприятий):

Текущие обязательства < 3 (6) среднемесячных выручек, (а)

а признаком неплатежеспособности является превышение текущи­ми обязательствами соответственно 3 и 6 среднемесячных выру­чек. В последнем случае предприятие не может рассчитаться по своим текущим обязательствам, даже если будет всю получаемую выручку направлять на оплату обязательств.

При определении указанного признака неплатежеспособности надо помнить, что для его корректного определения среднемесяч­ная выручка должна вычисляться по выручке полной и реально получаемой (т.е. по оплате с учетом НДС, акцизов и других ана­логичных платежей), а в качестве текущих обязательств целесо­образно брать не все статьи, отраженные в разделе баланса «Крат­косрочные пассивы», а те, которые отражают обязательства по отношению к сторонним лицам и государству (т.е. краткосрочные займы и кредиты, кредиторская задолженность, прочие кратко­срочные пассивы).

В нашей логике, если трех(шести)месячной выручки достаточ­но для покрытия текущих обязательств, то предприятие платеже­способно и данный признак является необходимым и достаточ­ным. Если выручки недостаточно для покрытия текущих обяза­тельств в срок, то это признак неплатежеспособности, который хотя и является необходимым, но недостаточен, так как для оп­латы долгов предприятие может использовать свое имущество. Вместе с тем для оплаты в сжатые сроки может быть использова­но только достаточно ликвидное имущество, к числу которого от­носятся оборотные (текущие) активы.

Таким образом, следующим важным признаком, определяю­щим платежеспособность предприятия, становится соотношение текущих обязательств и текущих активов.

Текущие обязательства < Текущие активы. (б)

Очевидно, что при достаточном покрытии текущих обяза­тельств ликвидными активами предприятие является платежеспо­собным.

Соотношения (а) и (б) определяют положение с платежеспо­собностью на данный конкретный момент, отвечая на вопрос, есть ли у предприятия средства для расчета по обязательствам. Одна­ко для оценки платежеспособности в более длительной перспек­тиве, т.е. для получения ответа на вопрос о стабильности и надеж­ности предприятия как платежеспособного субъекта, указанных оценок недостаточно. Например, по соотношению (б): если сте­пень покрытия текущих обязательств текущими активами невели­ка, то после оплаты обязательств могут возникнуть проблемы с наличием оборотных средств и вообще возможностью продолже­ния деятельности предприятия. Без оборотных средств, хотя бы в размере нормативных значений запасов и затрат в незавершен­ном производстве, предприятие не может продолжать свою про­изводственную деятельность.

Таким образом, необходимо исследовать возможные угрозы платежеспособности со стороны различных факторов, а при не­платежеспособном предприятии — соответственно исследовать глубину факторов неплатежеспособности. К числу таких факто­ров относятся:

а) снижение прибыли с последующим углублением процесса до состояния убыточности деятельности. В результате активы пред­приятия расходуются без воспроизводства в должном размере;

б) ухудшение расчетов с предприятием со стороны потребите­лей его продукции, которое выражается в увеличении сроков рас­четов и/или увеличении денежных заменителей в составе выруч­ки. В результате сокращается реальный приток денежных средств предприятию;

в) ухудшение ликвидности оборотных активов, которое выража­ется в увеличении в составе оборотных активов медленнореализуе­мых активов по отношению к быстрореализуемым активам и денеж­ным средствам. Это приводит к реальному увеличению возможных сроков расчетов по текущим обязательствам из-за увеличения сро­ков возможного преобразования активов в денежные средства;

г) увеличение зависимости предприятия от заемных источни­ков финансирования. В результате деятельность предприятия ста­вится в зависимость от поведения кредиторов.

Указанные процессы могут быть проанализированы при помо­щи показателей, приведенных в гл. 30.

На основании вышесказанного можно выделить основные при­знаки неудовлетворительной структуры баланса предприятия, которые не зависят от отраслевой принадлежности, а определены из понятия платежеспособности.

1. Отсутствие достаточного покрытия текущих обязательств обо­ротными активами.

ОА = К_покр(ТО),

где ОА — сумма оборотных активов (стр. 290 формы № 1); К_покр — коэффициент покрытия; ТО — сумма текущих обязательств (стр. 690 формы № 1).

Коэффициент покрытия должен быть не меньше 1. Однако если К_покр не намного превышает 1, то при расчете по текущим обязательствам предприятие должно будет остановить производ­ство из-за утраты оборотного капитала.

В качестве границы благополучных значений данного показа­теля можно рекомендовать значение, равное 1,5. Значения ниже этого уровня могут свидетельствовать о неблагоприятном финан­совом состоянии^[9].

2. Отсутствие достаточного обеспечения оборотных активов соб­ственными источниками формирования.

(СК - ВА) = К_обесп ОА,

где СК — собственный капитал предприятия (стр. 490 форма № 1), ВА — сумма внеоборотных активов (стр. 190 формы № 1); К_обесп — коэффициент обеспеченности.

Собственные источники финансирования, по определению более стабильные и надежные, должны обеспечивать формирова­ние оборотных активов, необходимых в первую очередь для про­должения производственной деятельности — запасов и затрат (за вычетом товаров отгруженных, готовой продукции и товаров для перепродажи).

Показатели структуры баланса К_п0 и К_обесп связаны между собой соотношением:

К_обесп = 1 - 1/[(1 - ∆) К_покр],

где ∆ — доля заемных средств предприятия, не являющихся теку­щими обязательствами. С учетом приведенной зависимости и ре­комендованной выше нижней границы коэффициента покрытия можно в качестве нижней границы коэффициента обеспеченнос­ти собственными оборотными средствами рекомендовать значе­ние, равное 0,3.

3. Наличие сильной зависимости предприятия от заемного капи­тала.

СК = К_авт (ВА + ОА),

где — коэффициент автономии.

Большинство рекомендаций финансовых аналитиков сходит­ся на том, что большая часть имущества предприятия (оборотных и внеоборотных активов) должна иметь в качестве источников формирования собственные средства. Значение 0,5 дает довольно «мягкую» нижнюю границу для К_ает. При этом все обязательства организации перекрыты ее собственными средствами. Отметим, что этот показатель также связан с другими показателями струк­туры баланса. Например, соотношение

К_обесп = К_авт + (К_ает-1) (ВА/ОА)

определяет связь коэффициентов автономии и обеспеченности через соотношение внеоборотных и оборотных активов.

Дата добавления: 2015-04-29