Структура отрасли ИФ в России

Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России

Впрочем, в Европе существует сильнейший страновый разброс в отноше­нии доли фондов акций в общей структуре активов ИФ. Если в Соединенном Королевстве и Швеции в 2000 году эта доля составляла около 75%, в Норвегии, Бельгии и Германии превышала 60%, то в Италии и Испании - уже около 40%, во Франции — 35%, а в Польше, Венгрии и Португалии — менее 20%.

Страны с переходной экономикой. Конечно, российские результаты инте­реснее сравнивать не с американской или французской статистикой, а с резуль­татами других стран с переходной экономикой. Вот статистика ИФ в трех.вос­точноевропейских странах — Венгрии, Польше, Чехии:

Таблица 19 Чистые активы инвестиционных фондов стран Восточной Европы

Страна	Чистые активы на конец 2001 г., млн евро	Чистые активы на конец 2000 г., млн евро	Прирост за 2001 г., %	Доля в активах всех европейских фондов, %, 2001 г.
Европа: всего	4 594 282	4 528 873	1,4
В т.ч. UCITS	3611 332	3 529 564	2,3
Венгрия: всего			21,2	0,05
В т.ч. UCITS			22,2	0,07
Польша: всего			-2,2	0,036
В т.ч. UCITS			-4,0	0,044
Чехия: всего			-3,5	0,05
В т.ч. UCITS			-4,1	0,056

Источник: FEFSI

При всей скромности этих активов в масштабах Европы данное сравнение отнюдь не в пользу России: даже абсолютные цифры отличаются в 5 — 7 раз в пользу наших соседей. А в расчете на душу населения разрыв будет уже на два порядка: в России - менее 3 долл. на человека, в Венгрии (население 10,2 млн человек) — около 230 долл., в Польше (население 38,7 млн человек) — около 40 долл., в Чехии (население 10,2 млн человек) — около 210 долл.

Российское законодательство (Федеральный закон № 156-ФЗ от 29 нояб­ря 2001 года) устанавливает для России два возможных типа инвестиционных фондов: акционерные и паевые. Акционерный ИФ — это акционерное обще­ство особого рода, исключительной деятельностью которого является инвести­рование собранных от акционеров средств в ценные бумаги и другие активы, приносящие доход. Российские АИФ могут быть только закрытыми, т.е. не впра­ве обещать акционерам выкупать у них акции по их требованию.

Паевой ИФ — это непривычный для большинства российских инвесторов фи­нансовый институт (или даже скорее финансовый инструмент): обособленный имущественный комплекс без прав юридического лица, находящийся в довери­тельном управлении управляющей компании (далее также — управляющий, УК). С экономической точки зрения можно трактовать ПИФ как портфель ценных бу­маг (и иных активов), доли в котором управляющий предлагает инвесторам'.

В настоящее время основные капиталы и основной потенциал развития отрасли сосредоточены в паевых инвестиционных фондах, поэтому мы уделяем им приоритетное внимание.

¹ «Вообще говоря, взаимный фонд можно рассматривать как финансовый продукт, который инвестиционная компания выставляет на публичную продажу; иначе говоря, инвести­ционная компания создает портфель Ценных бумаг, управляет ими и продает права соб­ственности на доли этого портфеля при помощи инструмента, называемого взаимным фондом» (Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. - М.: Дело, 1999. - С. 642).

.§! Таблица 20

Общая структура отрасли ИФ в России, на конец периода ---------------- 1——----- 1----------------------

гвоУ] получивших лицензию

во УК, реально управляющих фондами

В т.ч.: открытых

эимость чистых активов ПИФ млн руб.

, управлением: УК «НИКойл»

УК «Альфа-Капитал»

«Пионер Первый»*

рвых пяти УК, %

пецдепозитариев

количество городов, де осуществляются родажи паев**

ММОСТЬ

истых активов АИФ, или руб.**

>бщая стоимость

истых активов

:ех ИФ, млн руб.*",_____,______ I_______ I________ |________ |__________ |

УК «Пионер Первый» управляет также крупнейшим акционерным ИФ «Пионер Пер­вый» (бывший «Первый Ваучерный») с чистыми активами 2,2 млрд руб. на конец 2001 года. При суммировании этих средств со средствами ПИФ под управлением «ПиоГло-бал» эта компания выходит на второе место среди УК.

** При подсчете городов учитывались все места, где можно купить паи, т.е. управляющие компании, агенты и организации, работающие по договору комиссии, например кон­сультационные пункты НИКойл.

*** Мы не располагаем полной статистикой по активам АИФ на 1997 и 1998 годы. К 1999 году завершилось преобразование большинства из них в ПИФ, инвестиционные компа­нии или обычные АО, поэтому мы приводим данные только за 1999 — 2001 годы по трем существующим на сегодняшний день лицензированным АИФ. Источник: Национальная лига управляющих (НЛУ).

На шестом году функционирования отрасль ПИФ демонстрирует доста­точно высокий уровень концентрации. При формальном наличии 51 лицензи­рованной УК и 31 реально работающей с фондами на первую пятерку УК при­ходится 92% всех активов ПИФ (в 1999 - 2001 годах эта цифра достигала 95%).

Чистые активы отрасли (в рублевом выражении) демонстрируют в целом поступательную динамику, хотя их рост явно неравномерен. Увеличение акти-

Дата добавления: 2014-10-22