Методы управления государственным долгом

Управление государственным долгом представляет собой комплекс мер, предпринимаемых государством в лице его уполномоченных органов по определению мест и условий размещения и погашения государственных займов, а также обеспечению гармонизации инте­ресов заемщика, инвесторов и кредиторов.

Целью управления государственным долгом является оптимиза­ция затрат, связанных с финансированием дефицита государст­венного бюджета.

В управлении государственным долгом страны можно выделить ^едующие основные принципы:

■ • безусловности — обеспечение режима безусловного выполне­ния государством всех обязательств перед инвесторами и кре­диторами, которые государство, как заемщик, приняло на себя при заключении договора заимствования средств;

• единства — учет в процессе управления государственным дол­
гом всех видов обязательств, эмиттированных как сувереном,
так и субъектами РФ;

• снижения рисков — размещение и погашение займов таким об­
разом, чтобы максимально снизить влияние колебаний конъ­
юнктуры мирового рынка капиталов и спекулятивных тенден­
ций рынка цепных бумаг на рынок государственных обяза­
тельств;

• оптимальности структуры — поддержание оптимальной струк­
туры долговых обязательств по срокам обращения и погаше­
ния;

• сохранения финансовой независимости — поддержание опти­
мальной структуры долговых обязательств государства между
инвесторам и-резидентами и инвесторам и-нерезидентами;

• прозрачности — соблюдение открытости при выпуске займов,
обеспечение доступа международных рейтинговых агентств к
достоверной информации об экономическом положении в стра­
не для поддержания высокой кредитной репутации и рейтин­
га страны-заемщика.

Одним из широко распространенных методов управления госу­дарственным долгом является рефинансирование государственного дол­ га, т.е. погашение основной задолженности и процентов за счет средств, полученных от размещения новых займов. Для успешного применения механизма рефинансирования необходима высокая финансовая репутация страны-заемщика. Ее достижение и поддер­жание является важным фактором для управления государственным Долгом. В настоящее время репутация заемщиков на мировом фи­нансовом рынке выражается в рейтингах, присваиваемых соответ­ствующей стране специальными агентствами в соответствии с меж­дународными правилами рейтингования.

С точки зрения инвесторов, наиболее предпочтительным вариан­том является полное, безусловное и своевременное выполнение го­сударством своих обязательств. Однако в условиях невозможности ^ДЛя государства по каким-либо причинам обеспечить погашение зай-°в и выплат процентов по ним, могут быть приняты решения о

. 121

новации, унификации, конверсии, консолидации, отсрочке погашения займов или аннулировании государственного долга.

Новация — соглашение между заемщиком и кредиторами по за­мене обязательства по указанному финансовому кредиту другим обя­зательством.

Унификация — это решение государства об объединении не­скольких ранее выпущенных займов. При этом облигации и серти­фикаты ранее выпущенных займов подлежат обмену на облигации и сертификаты нового займа.

Конверсия — это одностороннее изменение доходности займов, т.е. государство объявляет о снижении для кредиторов доходности по зай­мам, полученным государством.

Консолидация — это изменение условий обращения займов в час­ти срока их погашения, т.е. решение о переносе даты выплаты по обязательствам на более поздний срок.

Отсрочка погашения займов — это консолидация при одновре­менном отказе государства от выплаты доходов по займам.

Аннулирование государственного долга — это отказ государства от всех обязательств по ранее выпущенным займам.

Необходимо отметить, что применение этих методов нарушает первый принцип управления государственным долгом — принцип безусловности. Поэтому их применение требует глубочайшей пред­варительной проработки и анализа всех дальнейших экономико-по­литических последствий.

Дата добавления: 2014-11-09