Учебно-методологические материалы к теме 9

Практическое занятие

Проблема принципала и агента, лежащая в основе функциони­рования любой организации, ввиду своей сложности и многогран­ности открывает широкие исследовательские перспективы. Об­суждая ее в ходе практического занятия, стоит остановиться на следующих моментах:

1. Выбор для анализа ситуации, иллюстрирующей проблему принципала и агента.

2. Анализ причин возникновения асимметричности информа­ции и высоких издержек контроля над действиями агента.

3. Формы оппортунистического поведения агента и издержки, с ним связанные.

4. Варианты решения проблемы принципала и агента.

В качестве иллюстрации проблемы принципала и агента были избраны взаимоотношения управляющего коммерческим банком (принципала) и его агента на срочном валютном рынке — трейде­ра. Оппортунизм трейдера может заключаться в его игре на срочном рынке от имени и за счет своего банка, но в своих интересах. Выбор такой иллюстрации проблемы принципала и агента продиктован двумя причинами. Во-первых, еще свежа па­мять о крупнейшей махинации в истории банков, когда трейдер старейшего английского банка «Barings», Ник Лисон в 1995 г. своими действиями фактически разорил банк, оставив его с убыт­ками в 4 млрд ф. ст. Во-вторых, в период расцвета рынка срочных валютных контрактов в России (1996-1998 гг.) оппортунизм трей­деров представлял собой серьезную проблему и для российских банков.

Для банка сложность контроля над действиями трейдера за­ключается в том, что в течение торговой сессии биржи или в течение операционного дня, когда работает внебиржевой рынок, достаточно сложно в оперативном режиме отследить и оценить целесообразность сделок, заключаемых трейдером. В течение дня колебания котировок могут достигать достаточно больших значе­ний. Угадывание момента, в который следует нажать на клавишу и заключить сделку, является исключительно компетенцией трейдера. Иногда решение о заключении сделки нужно принимать в течение нескольких секунд. «Трейдерам платят за то, чтобы они были в состоянии правильно оценить изменения рыночной конъюнктуры. Знания и чутье могут способствовать тому, чтобы позиция прибыли продержалась подольше, а позиция убытков поскорее прервалась. Если день или год завершаются с результатом 55/45, то это уже достойный результат. Потому что при последнем значении речь идет только о 5% прибыли, если исходить из среднего значения 50% прибыли и 50% убытков. То, что торговец попеременно выиг­рывает или проигрывает, является нормальным. Однако он не должен выходить за рамки лимита. Это альфа и омега, этого не произошло в случае с "Barings"».

Сложности в оценке банком действий трейдера создают для трейдера стимул использовать это преимущество в свою пользу.

Например, цена (курс) заключенных форвардных сделок в течение дня характеризуется следующими данными:

	Руб./дол.
Открытие	26,2025
Закрытие	26,2000
Средневзвешенная	26,2175
Минимальная	26,1450
Максимальная	26,2225

Вопрос о том, будет ли рассматриваться форвардная сделка по продаже, заключенная трейдером по цене 26,15, если другой противоположной форвардной сделкой по покупке по цене 26,20 трейдер закрыл позицию с убытком, как заключенная не по рыночной цене и, возможно, заведомо с убытком, однозначного решения не имеет.

Самый простой способ оппортунистического поведения трей­дера банка на срочном валютном рынке может быть проиллюстри­рован следующим примером с использованием вышеприведенных цен заключенных форвардных сделок.

Допустим, у трейдера банка А максимальный дневной лимит, в пределах которого он может открыть позицию, 5 млн дол. Трей­дер банка А заключает со своим соучастником в лице трейдера банка Б форвардную сделку по продаже по цене 26,15. Через некоторое время эти же лица заключают обратную сделку по цене 26,20 и банк А закрывает позицию с убытком. Если величина базового актива по сделке 1 млн дол., то банк А несет убыток, а банк Б выигрывает в размере 50 тыс. руб. Выигрыш делится между банком Б и трейдером банка А. Если трейдеру банка А удастся в тот же день заключить одну или несколько срочных сделок с прибылью для своего банка, кто будет винить его за одну неудачную сделку? Ну проиграл чуток, с кем не бывает...

Чуть более изощренный вариант. Обратной сделки между теми же банками не происходит, иначе такая операция будет явно видна, особенно если оба банка небольшие и имеют небольшие обороты. Банк Б продает купленную у банку А валюту любому третьему банку. В этом случае важно, чтобы курс продажи банком Б треть­ему банку был выше, чем курс покупки им у банка А. Это легко достигается, если сначала трейдер банка Б продаст по форвардной сделке валюту любому третьему, банку, а затем, зная курс своей продажи, заключит форвардную сделку по покупке с трейдером банка А по более низкому курсу.

Возможности проведения трейдерами подобных операций и их масштаб тем больше, чем больше банк, чем больше общий объем операций, проводимых банком, чем слабее в этом банке система внутреннего контроля. Для ограничения оппортунизма трейдеров используются все три основные схемы: соревнование агентов, учас­тие агентов в результатах деятельности банка и развитие особой организационной культуры. Впрочем, использование соревнова­ния трейдеров в качестве метода борьбы с их оппортунизмом ограничено спецификой рынка срочных валютных контрактов. Напомним, что соревнование агентов способствует выбору ими более рисковых стратегий, способных вывести срочный рынок из состояния равновесия через механизм самореализующихся ожида­ний (self-fulfilling prophecies). Из остающихся в распоряжении управляющих банками двух методов борьбы с оппортунизмом трейдеров особый интерес представляет развитие особой орга­низационной культуры. Речь идет о нормах профессиональной этики, регулирующих поведение трейдеров. Эти нормы закреплены в различных кодексах банков и бирж. Например, особый кодекс регулирует отношения между принципалами и трейдерами, дейст­вующими на срочном валютном рынке в Лондоне. Интересно, что даже нормативные документы Центрального банка РФ содер­жат отсылки к нормам профессиональной этики как одному из оснований системы внутреннего контроля в банках.

Вопросы для повторения

1. Как организована система контроля над работой студента в вашем институте? Элементы каких моделей она включает: со­ревнование агентов, участие агентов в результатах совместной деятельности, учебное заведение как коалиция агентов?

2. Выберите организацию, которая хорошо вам известна, и ответьте на следующие вопросы: как на предприятии решается проблема принципала и агента, какова организационная структура предприятия (унитарная, дивизиональная, холдинг, смешанная), к какому типу относится предприятие?

3. Каким вариантам решения проблемы принципала и агента соответствуют два этапа борьбы за повышение производительности труда в СССР, о которых говорит Л.Троцкий: «Применявшиеся в годы, первой пятилетки и в начале второй методы ударничества были основаны на агитации, на личном примере, на административном нажиме... На основе применения сдельной или поштучной заработной платы ударничество сменилось так называемым стаха­новским движением. В погоне за рублем, который теперь получил реальное значение, рабочие начинают больше заботиться о своих машинах и более тщательно использовать рабочее время. Стаханов­ское движение в огромной степени сводится к интенсификации труда и даже к удлинению рабочего дня».

4. К какому типу предприятия может относиться филиал аме­риканской фирмы, работающий на российском рынке? Какие факторы следует учесть при обосновании вашего ответа?

5. «Верный своему стилю управления Александр Леонтьевич отнюдь не ограничивается изучением бумаг. Знакомясь со сводками, он то и дело поворачивается к телефонному столику, звонит по вертушке, соединяется с министрами, начальниками главков, тре­бует ответа... Не довольствуясь объяснениями из министерских кабинетов, следуя правилу ничего не брать на веру, он приказыва­ет секретарю связать его с заводом, вызвать к телефону директора или начальника цеха, а порой даже и мастера». Какой вариант решения проблемы принципала и агента лежит в основе стиля управления министра Онисимова, главного героя романа А. Бека?

6. Является ли предприятие переходного типа устойчивой ор­ганизационной структурой или с помощью данного идеального типа описывается лишь этап в трансформации предприятия К в фирму А

Примеры решения задач

1. Работникам пассажирского автотранспортного предприятия г. Сыктывкара был задан следующий вопрос: «Чьи интересы вы­ражает ваша профсоюзная организация?» Ответы распредели­лись следующим образом: интересы рабочих — 10,7%, админист­рации — 38,4, не защищает ничьи интересы — 16,4, затруднились ответить — 25,3, не ответили — 9,3%. К какому типу предприятий, вероятнее всего, относится данное ПАТП?

A. Фирма А.

Б. Предприятие К.

B. Предприятие П. Г. Фирма J.

Ответ. Б. Вероятнее всего (необходимо рассмотреть и другие критерии), ПАТП близко к идеальному типу предприятия К, на котором профсоюз выступает представителем интересов админист­рации. Впрочем, высокая доля считающих, что профсоюз не за­щищает ничьи интересы, и затруднившихся ответить указывает на то, что профсоюз на ПАТП теряет какой-либо мобилизационный потенциал, что характерно уже для предприятия П.

2. Предположим, вы являетесь агентом по продажам и вам предложено на выбор три контракта: первый предполагает высокое фиксированное вознаграждение (базовую заработную плату) и низкий уровень комиссионных, второй — низкое фиксированное вознаграждение и высокий уровень комиссионных, третий — еще более низкое фиксированное вознаграждение и максимально высокий уровень комиссионных. Как будет зависеть выбор конт­ракта от конъюнктуры рынка? Изобразите графически.

Ответ. Чем ниже уровень ожидаемых продаж на рынке, тем предпочтительнее схемы с высокой долей фиксированной оплаты, и наоборот. Для обоснования используем следующий график (рис. 18.4), на котором по горизонтали отмечен уровень ожида­емых продаж.

Как следует из графика, контракт 1 (высокая фиксированная оплата и низкие комиссионные) выгоден, если уровень ожида­емых продаж не превышает S¹. Контракт 3 (низкая фиксированная оплата и высокие комиссионные) выгоден, если уровень ожида­емых продаж выше S². Наконец, в промежуточном случае выгоднее заключать контракт 2.

Оплата агента

Контракт 3

Контракт 2

Контракт 1

S1 S2 Ожидаемые продажи

3. Армейская организационная структура является иллюстра­цией:

A. Дивизиональной структуры. Б. Унитарной структуры.

B. Холдинговой структуры. Г. Смешанной структуры.

Ответ. Б. Армейская организация основана на жесткой дисциплине и контроле вышестоящих над нижестоящими. Одним из ее принципов является единоначалие.

4. Кто является принципалом, а кто - агентом в договоре доверительного управления имуществом?

A. Учредитель управления.

Б. Доверительный управляющий.

B. Государство.

Г. Выгодоприобретатель.

Ответ. Принципал - А или Г, агент - Б. Как следует из определения договора доверительного управления, доверительный управляющий обязуется осуществлять управление имуществом в интересах учредителя управления или выгодоприобретателя

5. В региональный военный конфликт вовлечены четыре страны: А - с рыночной экономикой, Б - с командной экономи­кой, В - с переходным типом экономики (от командной к рыноч­ной) и Г - с корпоративным типом экономики, близким по своим параметрам к японской. Учитывая, что ВНП всех четырех стран примерно равен и создание между ними военно-политических блоков исключено, какая страна сможет наиболее эффективно переориентировать экономических агентов на защиту своих инте­ресов в региональном конфликте?

Ответ. Б. Командная экономика в наибольшей мере рассчи­тана на мобилизационный режим использования ресурсов. Именно поэтому иногда командную экономику называют экономикой мобилизационного типа. На уровне предприятий преимущества страны с командной экономикой заключаются в том, что пред­приятие К сориентировано на выполнение массовых заказов, спус­каемых «сверху». Жесткая дисциплина выполнения военных заказов реализуется с помощью вертикали контроля («контора»>предприятие) и адресного распределения редких ресурсов центральными органами.

6. Предположим, что вы владелец сети коммерческих киосков в разных частях города. Для работы в них вы нанимаете продав­цов, в основном семейных женщин, причем их альтернативная заработная плата на рынке труда низкая. Каким образом лучше мотивировать продавцов в увеличении товарооборота — именно в этом заключаются ваши интересы как владельца киосков?

A. Чаще посещать торговые точки, контролируя добросовест­ность продавцов.

Б. Увязывать оплату продавцов с торговой выручкой.

B. Сдавать киоски в аренду продавцам.

Г. Премировать только тех продавцов, которые обеспечили наибольший товарооборот.

Д. Сделать продавцов совладельцами торгового предприятия.

Ответ. Г. При выборе оптимальной схемы стимулов для продавцов следует учитывать следующие факторы. Во-первых, ввиду географической разбросанности торговых точек затраты на пря­мой контроль будут велики. Во-вторых, разумно предположить, что склонность к риску семейных женщин достаточно низка, а это не позволяет вам выбрать схемы, предполагающие высокую степень склонности агентов к риску (Б, В и Д). Кроме того, варианты В и Д мало вероятны ввиду ограниченности ресурсов, которыми располагают агенты (низкая альтернативная заработная плата). Наконец, вариант Г, соединяющий в себе фиксированное вознаг­раждение и премии по итогам соревнования агентов, является хорошим компромиссом между особенностями агентов и интере­сами принципала.

7. В городе N появилось новое высшее учебное заведение. Учитывая высокую потребность регионального рынка труда в кадрах, которые собирается готовить вуз, а также поддержку региональ­ных властей, ряда международных организаций, прием в него и номенклатура специальностей ежегодно увеличиваются. Какую организационную структуру вы могли бы предложить ректору нового вуза, учитывая, что основная часть студентов учится в нем бесплатно?

А. Деление на факультеты, обладающие широкой автономией, в том числе в финансовых вопросах.

Б. Деление на факультеты, не обладающие финансовой само­стоятельностью.

8. Избежание создания факультетов: все важные текущие и перспективные вопросы решает ректорат.

Г. Деление на факультеты с разной степенью автономии.

Ответ. Б. Бурный рост количества преподавателей и сту­дентов делает неэффективным прямой контроль (вариант В). Создание холдинговой структуры (вариант А) может привести к конфликту финансовых интересов между факультетами, нежела­тельному в преимущественно некоммерческом образовательном учреждении. Конфликт между факультетами возникнет и при установлении их неодинакового статуса (вариант Г). Поэтому оптимальным видится вариант дивизиональной структуры (Б).

Дата добавления: 2014-12-29